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多层次市场体系得以建立，交易机制比较完善，交易所的市场化运作水平较高。多层次市场逐步建立，形成交易所市场与场外交易市场有机联系、相互补充的市场体系。交易结算制度基本完善。交易所的运作机制和管理水平具有一定的国际竞争力。中国资本市场将成为开放的市场，并具有一定的国际竞争力。与中国经济的国际化程度相适应，中国资本市场将成为一个开放度较高的国际性市场。更多的国际金融机构将在中国资本市场提供服务，并与本土的证券期货经营机构形成良性竞争格局；国际资本在中国资本市场的参与程度有较大提高；国际企业可以选择在中国资本市场发行上市。资本市场的基础设施达到国际先进水平，在市场的深度、广度、融资成本、流动性和效率等方面具有一定的国际竞争力。

此外，该招股书显示，宝宝树的收入来源为广告、电商和知识付费。其中2017年，广告和电商在总营收占比达96.6%，其中广告营收3．72亿元，在总营收中占比51%，电商营收3．33亿元，占比45．6%；知识付费作为2016年开展的新业务，占比从2016年的0．3%增至2017年的3.4%．招股说明书显示，宝宝树主要股东有复星、好未来、聚美优品、阿里巴巴等，其中第一大股东为创始人王怀南家族，持股26.09%；第二大股东为复星，持股24.84%；第三大股东好未来，持股10.18%；阿里巴巴持股9.90%．宝宝树此次上市联席保荐人为摩根士丹利、海通证券、招商证券国际，首席财务顾问为UBS，联合财务顾问为复星恒利。

昨晚（2月14日），中央办公厅、国务院印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，研究取消险资开展财务性股权投资行业范围限制。继上月底银保监会全面简化保险私募基金注册程序后，该意见对于创投行业而言无疑是一场久违的春雨，险资大门将开启，巨量资金入场。同样《意见》提出加快民营企业首发上市和再融资审核进度，积极培育投资于民营科创企业的天使投资、风险投资等早期投资力量；抓紧完善创投基金税收政策。我们在之前的报告中也多次强调了在当前经济周期中股权投资对于国家战略的重要作用——股权投资不仅是整体经济去杠杆下降低风险的选择，同样也拓宽了创投资金扶持民营企业进而民营企业促进经济发展这条传导渠道。政策再为创投行业助力，我们对于19年行业发展继续保持乐观态度。

编辑：刘国良 艾峥责任编辑：陈悠然 SF1047月27日央行零投放零回笼中国央行今日不开展公开市场操作，今日无逆回购到期。7月27日Shibor隔夜Shibor报2.284%，下跌3.7个基点；1周期Shibor报2.654%，下跌0.6个基点；

作为全球资产定价之锚的10年期美债收益率大幅攀升，究竟对全球资产意味着什么？美元的转强会否导致人民币再度承压？时不时再掀波澜的贸易摩擦会否掐灭新兴市场反弹的势头？记者采访多家机构后发现，各界普遍认为，随着美国经济持续走强、美联储认为当前利率远未达到中性利率，美债收益率将持续攀升，这将有利于金融板块，但对整体持仓拥挤的标普500指数和新兴市场将构成冲击。目前，主流机构都在关注美股和新兴市场间接近20%的估值溢价（1990年来的最大幅度），一旦贸易不确定性缓解、美股多仓平盘，可能会出现资金回流新兴市场的情况，但这仍需要观察。此外，尽管人民币贬值压力仍存，但交易员仍预计汇率今年将在6.8~6.9的区间波动，10月7日的定向降准不会对汇率构成主要压力。

还有“毒”角兽密布的行业则在集体转向，获取未来的发展机遇。在很多涉及到C端的互联网金融业务，风险依旧很难可控的背景下，不少P2P金融公司转型风险更加可控的B端业务。如今，拍拍贷、趣店、51信用卡等互联网金融企业，与机构合作的助贷业务，都是重点发展方向。