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至于二季度配置方向，国泰君安策略团队表示，后续市场主线要从资金驱动的热点轮动，向基本面支撑的估值洼地切换。在此逻辑之下，持续推荐周期板块。虽然短期宏观层面尚不能看到数据体现，但中观层面早周期领域的积极变化已经发生，稳增长预期叠加低估值因素，周期板块将有明显表现，如建材、钢铁、地产等行业。其次，伴随基本面和业绩悲观预期释放，受益科技创新政策红利、科创板辐射以及社融大幅超预期，市场风险偏好继续修复，泛在电力物联网、5G、智能网联汽车、国企改革等概念板块将迎来表现机会。

市场上述表现也属正常，因除极少数个股外，多数成分股已被投资者猜到。因此，一开始市场走出高开低走格局并不奇怪，不少投资者可能选择与消息面反做。但由于“入摩”属于长期利好，此类个股向上格局很难改变，最终市场再次走高。之前两天，我连续提示投资者提防“做飞筹码”。事后来看，情况基本如此。

汇丰认为，对于2020年经济的预测已经出现了分化。到2020年美联储将会进入这轮加息周期的第四个年头，而加息周期的末尾通常暗示着衰退。比较乐观的看法是依照FOMC的预计，到2020年甚至往后经济仍处于扩张周期，主要是依托于生产力的提升。以此判断美联储会在2019年加息三次，到2020或者2021再加息一次。这也有利于欧洲央行逐渐转正利率水平，甚至日本央行也能购买更多的债券。

神东面对大规模煤炭开采与脆弱生态环境的突出矛盾，不断创新绿色开采技术，破解了煤炭开采与生态环境保护这一难题，形成了煤炭绿色开采的理论和技术体系，引领和带动了煤炭产业的绿色发展。不仅没有因大规模开发造成环境破坏，而且使原有脆弱生态环境实现正向演替，走出了一条煤炭开采与生态环境协调治理的主动型绿色发展之路。

核心提示：西媒称，西班牙港口准备好成为中国通往欧洲的门户，并在中国提出的新丝绸之路倡议中发挥重要作用。西班牙运输和物流业内人士表示，西班牙港口对中国而言具有巨大的竞争优势。参考消息网5月20日报道 西媒称，西班牙是“欧洲心脏”，而西班牙的海港如今正成为中国进入欧洲的门户，并在中国提出的新丝绸之路倡议中发挥着重要作用。

以史为鉴：本轮背离的“同”与“异”历史上，工业用电量与工业增加值的走势背离共出现过三次，均呈现出重工业与轻工业生产分化的组合，分别为 2012年9月至2013年7月，2018年3月至2018年12月，以及2019年4月至今。具体来看：2012年9月至2013年6月，经济下行压力加剧，“基建+地产”发力带动上游重工业产能扩张。 2012年，“四万亿”刺激消散后国内经济放缓，叠加欧债危机阴云仍未消散，美国就业市场仍然低迷，国内经济下行压力加剧，我国采用 “基建+地产”的政策组合加以对冲。2012年2月开始，基建投资快速上行，而随着同年6月央行调低住房公积金贷款利率，房地产开发投资增速也开始快速上行，一定程度上提振了钢铁、水泥等建筑设备和原材料的需求，主要重工业均有一定的扩产动力，但终端需求的疲弱仍制约轻工业的扩产积极性。在此期间，工业增加值累计同比增速自 10.0%下行至9.5%，工业用电量则从2.9%稳步上行至4.8%。分行业看，钢铁、电气机械制造的工业增加值累计同比增速分别由8.7%、9.3%上升至9.7%、9.9%，而轻工业中食品制造业、纺织的工业增加值累计同比增速则由12.1%、12.5%分别回落至11.8%、9.6%。